近日，瀚蓝环境股份有限公司(简称：瀚蓝环境)正式披露《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函的回复》，对公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的核心事项进行了全面说明。本次交易总对价约29.98亿元，将通过收购粤丰环保电力有限公司(以下简称“粤丰环保”)剩余少数股权，实现全资控股。
 

图源：瀚蓝环境公告
 

　　一、交易背景：瀚蓝环境已取得粤丰环保92.78%股权并实现并表
 

　　2025年6月，瀚蓝环境以控股子公司瀚蓝香港作为要约人，成功私有化粤丰环保，并推动其从香港联交所退市。交易完成后，瀚蓝香港持有粤丰环保总股本的92.78%，粤丰环保存续股东臻达发展保留其持有的粤丰环保总股本的7.22%。自2025年6月1日起，粤丰环保已纳入瀚蓝环境合并报表。
 

　　本次交易是私有化后的后续整合动作，瀚蓝环境拟通过发行股份及支付现金购买高质量基金100%财产份额，并支付现金购买持有的粤丰环保7.22%股份，实现全资持股。交易对方包括高质量基金的合伙人南海控股、先进制造基金、恒健资产以及粤丰环保的少数股东臻达发展。交易设置差异化支付方式，支付方式及金额，以及各交易对方的收益率测算情况如下表所示：
 

图源：瀚蓝环境公告
 

　　二、标的估值：粤丰环保100%股权评估值约116.04亿元
 

　　粤丰环保主要从事垃圾焚烧发电、提供智慧城市环境卫生及相关服务，共有33个垃圾焚烧发电项目(含参股项目)，处理能力达43,940 吨/日，其中控股的28个已运营项目垃圾处理能力共计34,940 吨/日。以2025年12月31日为评估基准日，采用收益法评估结果作为定价依据，粤丰环保100%股权评估值约116.04亿元。
 

　　瀚蓝环境控制粤丰环保后，粤丰环保全域资产融入瀚蓝环境管理体系，上市公司实现了对粤丰环保职能管控信息化全覆盖，把瀚蓝环境成熟的管理体系运用到粤丰环保公司治理、生产经营以及人力资源等各个方面，实现对粤丰环保全方位的有效管控。瀚蓝环境于2026年4月成立固废事业群，充分释放规模效应和协同效应，实现资源高效配置与价值增长。
 

　　瀚蓝环境取得粤丰环保控制权后，对粤丰环保原有的董事、高级管理人员进行了更换。
 

图源：瀚蓝环境公告
 

　　瀚蓝环境在回复中明确，公司拥有丰富的垃圾处理业务拓展、供热业务拓展的经验和多源固废协同处理“瀚蓝模式”优势。并购完成后，公司系统梳理粤丰环保项目所在优势区位业务拓展潜力，已初步形成垃圾拓展、供热等项目拓展方向，后续将逐步推进项目落地，拓展盈利增长点。
 

　　三、风险提示：尚需上交所审核通过及中国证监会注册同意
 

　　截至公告披露日，粤丰环保已有6个此前未纳入合规清单的项目取得省级电网公司出具的《处置意见单》并恢复发放国补，剩余2个项目预计后续转合规不存在实质性障碍。瀚蓝环境同时提示，若臻达发展相关现金收购事项受阻，仍可通过收购高质量基金份额实现增强控制权的核心目标，不会对整体交易目的造成重大影响
 

　　本次交易尚需上交所审核通过及中国证监会注册同意，后续相关境外投资备案、外汇登记等程序正在稳步推进。
 

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