近日，光大水务接受新加坡证券交易所("新交所")的书面访谈邀请，通过十问十答的形式，向资本市场呈现了公司的发展蓝图与核心竞争力。访谈内容涵盖公司战略定位、经营策略、财务表现、可持续发展实践及行业前瞻等议题，多维度展示了公司的差异化优势与价值创造能力。
 

　　本次访谈不仅在新交所首发，更获得新加坡知名财经媒体《The Edge Singapore》全文转载及新加坡投资者教育平台Dollars & Sense的精选报道，彰显了国际资本市场对公司发展成果的关注。现将中文译本分享如下，以飨读者。
 

　　1 请介绍一下光大水务的业务情况，涵盖哪些主要业务？
 

　　A：中国光大水务有限公司(“光大水务”或“公司”)以水环境综合治理为主业，聚焦“泛水”领域，现已实现原水保护、供水、市政污水处理、工业废水处理、中水回用、流域治理及污泥处理处置等全业务范围覆盖，并在新农村建设、生态农业、农业面源污染治理、畜禽粪污资源化利用等领域开展“泛水”业务。

 

　　截至目前，光大水务业务分布于中国13个省市自治区，海外业务布局毛里求斯等国家，投资建设及运营管理的项目设计水处理能力超过760万立方米/日。
 

　　2 2024财政年度，公司的EBITDA同比下降了11%至港币22亿元。光大水务计划如何提高运营杠杆，特别是在运营成本上升的情况下？
 

　　A：2024年，光大水务业务平稳，EBITDA同比减少主要因为个别一次性事件及汇率变动。如若剔除一次性收入及汇兑变动影响，EBITDA同比大致持平。

 

　　光大水务已先后通过集中采购、“光伏+污水处理厂”模式、“智慧水务”管理系统等措施更好管控运营成本，增强竞争优势。
 

　　在2025年，公司正更加系统化地开展提质增效行动，例如：
 

　　部分项目通过提标改造，促进水价调增；
 

　　针对存量项目拓展“厂内光伏”、中水回用等增量业务；
 

　　开展运营精细化管理行动，进一步降低运营成本；
 

　　通过管理系统提升改造，降低存量项目的供应链成本。
 

　　3 截至2024年12月31日，光大水务维持了强劲的现金和流动性水平，现金及现金等价物达港币18.5亿元。请问光大水务在2025年计划如何部署这些资金，是用于业务增长、降低债务水平或是提高股东回报？
 

　　A：2025年，光大水务计划通过多元资金部署，平衡业务增长、债务管控及股东回报等目标。其中：

 

　　计划将港币17-20亿元用于项目建造等资本开支，以推动业务增长；
 

　　维持稳定派息政策，以贯彻“与股东共享企业发展成果”理念；
 

　　将2025年资产负债率控制在65%之内(2024年为61%，低于主要同业平均水平)，债务股本比不超过180%，做好债务管理；
 

　　持续拓展中国境内外融资渠道，平衡股权与债务融资，在积极发展业务的同时确保财务稳健，优化资本结构，为长远发展奠定坚实基础。
 

　　4 2024财政年度，光大水务在印尼、埃及取得了轻资产业务。请问公司聚焦在中国大陆以外的市场拓展轻资产项目的战略考虑是什么？接下来，公司会优先考虑布局哪些市场呢？
 

　　A：根据中国《2023年城乡建设统计年鉴》数据显示，2023年，中国城市、县城供水普及率分别为99.43%和98.27%，污水处理率分别为98.69%和97.66%。这意味着中国国内传统水务行业市场趋于饱和，固定资产投资增速逐步趋缓，水务企业亟须寻找新的市场空间。相较之下，东南亚大部分国家和地区的基础设施发展空间较大，市政供排水市场的增长空间较大。

 

　　本着审慎的态度，光大水务先以轻资产业务模式进入东南亚市场，逐步推广水处理业务经验、丰富合作模式。目前，依托中国“一带一路”政策优势，优先布局“一带一路”沿线较稳定的市场，例如新加坡、印尼、越南等。
 

　　5 由于公司接近100%的收入都来自于中国大陆，请问光大水务是否计划在地理布局变得更加多元，从而降低市场过于集中所带来的风险？
 

　　A：过去二十年，中国内地经济飞速发展与变革，环保行业也发展迅速。在复杂多变的国际环境下，中国市场的稳定性和持续发展优势更为突出。因此，光大水务始终将中国市场作为战略发展的根基，围绕长江大保护、降碳减污等国家战略，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域巩固业务优势，并取得良好成效。

 

　　同时，为保持业务稳健增长和推动公司发展，光大水务积极把握“一带一路”发展机遇，积极稳妥拓展海外市场，通过轻资产项目积累国际业务经验。
 

　　未来，公司将坚持“立足中国、放眼世界”发展策略，把握好中国市场的确定性机遇，同时审慎布局环境较稳定的国际市场，推动业务多元化发展。
 

　　6 随着中国“双碳”目标以及生态文明建设的推进，光大水务如何将公司的长期战略与资源循环利用、低碳水处理等领域的相关国家政策趋势相匹配？
 

　　A：光大水务积极践行中国“碳达峰、碳中和”(“双碳”)战略，将绿色发展理念与生态文明建设精神深度融入企业战略，持续推动解决水环境污染问题。

 

　　战略定位方面，在降碳减污、循环经济方面提供系统解决方案；
 

　　业务开展方面，以传统业务为基石，以现有项目为抓手，挖掘污水的资源与能源价值，实现产业链延伸及平衡发展；
 

　　科技创新方面，积极开发节能降耗技术，同时在光伏发电、中水回用、污水源热泵等资源多元化利用与产业链延伸方面进行技术储备、应用和探索。
 

　　7 可持续发展与ESG越发受到重视与强调，请问光大水务如何致力于推动可持续发展？
 

　　A：作为中国领先的水环境综合治理服务商，光大水务始终将可持续发展与ESG理念全面融入战略与经营，重点推进三大方面实践：

 

　　环境管理方面，深化中国“双碳”战略相关的减污降碳技术研发应用，以数字科技推进业务可持续发展，以技术赋能节能减排；优化能源结构，降本增效，提升企业降碳价值；
 

　　社会责任方面，推进职业健康管理及员工职业规划发展，提升员工幸福感；完善供应链与用户管理，提升客户满意度；开展公众开放、环保科普教育等社区活动，提升本地环境社会价值；
 

　　公司治理方面，进一步健全完善公司董事会、管委会等应对相关风险与机遇的监督与决策体系，通过标准化流程有效指导公司战略与风险管理。
 

　　8 在2024年，光大水务启动探索“黑灯工厂”技术框架与模式来提高智慧水厂的运营水平。能否分享相关的试点成果以及这些智慧举措的拓展情况吗？
 

　　A：光大水务在旗下位于中国数个城市的污水处理项目开展了“黑灯工厂”试点工作，旨在提高项目的智能化水平，主要工作如下：

 

　　部署智能传感、无线传输、图像识别等技术；
 

　　建立污水处理厂异常观测方法论，推动运营风险分级处置；
 

　　通过信息系统监测、分析异常事件，并针对重要、故障率高的设备进行优化提升。
 

　　主要成效如下：
 

　　显著减少人工巡检时长；
 

　　降低人员安全风险；
 

　　推动工作重心由巡检向维护保养的预防性工作转移；
 

　　促进项目人员专业素质的提升；
 

　　通过降低设备突发故障率，提升项目运营质效。
 

　　9 能源管理合同(EMC)、残余氧气回收已在公司部分项目应用实施。请问公司是否计划在旗下运营项目推广这些成本节约型技术呢？
 

　　A：光大水务在2025年将积极推广上述成本节约型技术。

 

　　已落地3个EMC项目，均实现运行成本降低5%以上；另有7个项目处于筹备阶段；未来计划在投运时间长、能耗效率提升潜力大的项目优先推广；
 

　　残余氧气回收技术已在3个项目应用，运行成本降低约2%；未来计划在符合条件的项目扩大应用；
 

　　其他技术储备还包括臭氧催化氧化工艺包EBOAC、精确曝气及加药工艺包等自主研发的成本节约型技术。
 

　　公司将坚持引进、研发、推广此类技术，计划通过3-5年的成本节约型技术的推广工作，提升项目运营效能，助力公司提升行业竞争力。
 

　　10 光大水务对其股东及潜在投资者的价值主张是什么？公司认为投资者忽略了公司哪些价值？
 

　　A：光大水务对股东及潜在投资者的核心价值主张可概括为：

 

　　稳定回报：保持30%以上的派息率，股息率维持在7%以上水平，坚持贯彻“与股东共享企业发展成果”的理念。
 

　　稳健发展：
 

　　行业优势：受益于中国环保政策红利及东南亚、中亚等地区城镇化进程加速与工业快速发展所带来的水处理及水环境治理需求增长；
 

　　股东背景：光大水务是中国金融控股集团——中国光大集团——旗下唯一的水务运营平台，兼具中国央企资源优势与市场化经营效率；
 

　　业务实力：是中国国内少数已形成水务全业务覆盖和全产业链布局的综合水环境治理企业，竞争力及发展韧性强。
 

　　经营理念：公司存量项目具有长期收益属性且客户主要为中国地方政府，可为公司带来稳定的现金流并提供抗周期能力，也是公司探索新地区、新业务的强大后盾；
 

　　财务优势：拥有多元化、灵活融资渠道，可根据市场情况和自身资金需求灵活调用融资方式，令公司为中国行业内融资利率最低的公司之一。
 

　　光大水务当前的市盈率仅为主要同业平均值的一半、市净率为主要同业平均值的约70%。然而，公司近3年的ROE均超过8%，显示公司股价估值正处于低位，具备估值回归潜力。
 

　　Dollars & Sense平台补充交流问题
 

　　A：光大水务积极引入人工智能(AI)技术已推动业务的数字化转型，助力提升相关设备运行的准确性与稳定性，进而提升项目的运营质效。

 

　　例如，公司将图像识别技术引入污水处理项目的工艺设备巡检环节，通过实时自动预警，显著提升运维智能化水平。解决了传统模式下污水处理厂存在效率低、风险高、安全保障不足等痛点。
 

　　该技术基于深度卷积神经网络(CNN)的深度学习框架，系统通过多维度数据训练实现精准识别。通过整合不同光线条件、时段及环境下的正常/异常图像样本，构建动态数据集。
 

　　持续迭代训练算法参数，降低漏报率与误报率，确保检测准确率满足项目实际需求。在公司旗下的试点污水处理项目中得到了超过90%的准确率，能够极大地减轻巡检人员的工作强度。
 

　　Q 利率变化对光大水务的业务会产生哪些影响？公司如何管理利率风险？
 

　　A：截至2024年底，光大水务有息负债余额约164亿港币。固定利率债务约港币90亿元，占比为55%，显著降低利率波动带来的影响。

 

　　自美元加息周期以来，公司持续降低美元及港币借款比重。截至2024年6月已全部结清外币借款，目前所有有息负债均为人民币。
 

　　信用额度方面，光大水务在境内外银行有充足的信用额度(境内19亿港币、境外17亿港币)，同时在中国人民银行备案跨境人民币资金池。公司可结合本外币的利率情况在中国境内和香港地区择低提取借款，并实现跨境流通。
 

　　截至报告日，公司已注册尚未发行的债券额度为人民币48亿元。未来将持续监测货币政策，结合市场利率走势调整债务结构。
 

　　中国境内现处于降息周期，为充分享受降息带来的好处，公司已将大部分项目贷款的合同利率调整周期缩短至1个月。
 

　　综上所述，光大水务通过100%人民币负债+固定利率占比调整+短期利率调整+充足授信支持的组合策略，有效管理利率风险，确保财务成本稳定，增强盈利确定性。公司未来将继续优化债务结构，动态调整对冲策略，以应对市场变化。
 

　　原标题：新交所与光大水务的十问十答